亞瑟·海耶斯：美聯儲為日本印鈔，對比特幣是重大利好

前 BitMEX 執行長亞瑟·海耶斯（Arthur Hayes）近期提出一項引人注目的觀點：美聯儲間接為日本「印鈔」的政策，可能成為推動比特幣（Bitcoin）上漲的關鍵催化劑。此論點在加密貨幣圈引發廣泛討論，尤其在日圓持續貶值、全球流動性格局重組的背景下，更顯得耐人尋味。

美日貨幣政策的非對稱博弈

近年來，美國與日本的貨幣政策走向呈現明顯分歧。美聯儲自 2022 年起激進升息以抑制通膨，而日本央行則長期維持超寬鬆立場，甚至容忍日圓大幅貶值。然而，這種表面「獨立」的政策背後，存在著隱性的資金流動機制。

日本如何「借用」美聯儲的印鈔能力？

海耶斯指出，日本金融機構透過外匯掉期市場（FX Swap Market），大量借入美元以滿足國內流動性需求。當日圓貶值壓力升高時，日本銀行需支付更高成本換取美元，這實質上等同於「間接使用美聯儲的資產負債表」。換句話說，美聯儲雖未直接為日本印鈔，但其美元流動性已成為支撐日本金融體系的隱形支柱。

日本企業與銀行依賴美元融資進行國際貿易與投資
外匯掉期市場規模龐大，每日交易量達數兆美元
美聯儲的美元供給間接影響全球風險資產定價

流動性氾濫如何利好比特幣？

海耶斯認為，只要美聯儲繼續提供充足的美元流動性（即使名義上仍在縮表），全球金融體系就會維持「實際寬鬆」狀態。這種環境下，投資人傾向尋求抗通膨、去中心化的價值儲存工具，而比特幣正是首選。

「當世界最大儲備貨幣的發行者，被迫為其他主權國家的貨幣穩定兜底時，法定貨幣的信任基礎便開始動搖。」——亞瑟·海耶斯

比特幣作為「非主權抵押品」的崛起

在傳統金融體系中，美元、國債等被視為無風險抵押品。但隨著各國央行資產負債表膨脹、債務水準攀升，市場開始質疑這些資產的長期可靠性。比特幣因其固定供給上限（2,100 萬枚）與去中心化特性，正逐漸被視為新興的「非主權抵押品」，尤其受到機構投資人青睞。

台灣投資人該如何解讀此趨勢？

對台灣一般投資人而言，此議題看似遙遠，實則密切相關。台灣作為出口導向經濟體，日圓貶值直接衝擊本土產業競爭力；同時，全球流動性變化也會透過股市、匯市傳導至本地市場。

指標	影響路徑	對比特幣的潛在效應
日圓貶破 160	日本干預匯市 → 購買美元 → 增加美元需求	強化美元流動性緊縮預期，短期利空；但若美聯儲放水因應，則長期利多
美聯儲啟動降息	全球風險偏好回升 → 資金流向高風險資產	比特幣通常在此階段表現強勁

因此，關注美日貨幣政策互動，不僅有助於理解宏觀資金流向，也能提前布局比特幣等數位資產的配置時機。

常見問題解答

美聯儲真的會為日本印鈔嗎？

不會直接印鈔，但透過外匯掉期、貨幣互換等機制，美聯儲提供的美元流動性實質上支援了日本金融體系，形成「間接印鈔」效果。

日圓貶值對比特幣價格有什麼具體影響？

日圓貶值若引發日本央行干預或美聯儲調整政策，可能導致全球流動性變化。歷史數據顯示，當主要貨幣波動加劇時，比特幣常被視為避險替代選項。

台灣投資人要怎麼參與這波趨勢？

可透過合規交易所（如幣託、ACE 等）配置少量比特幣，或關注與數位資產相關的 ETF、信託產品，但務必評估自身風險承受能力。

亞瑟·海耶斯過去的預測準確嗎？

他曾在 2020 年準確預期疫情後的流動性浪潮將推升比特幣，但也曾過度樂觀看待某些山寨幣。建議交叉比對多方觀點，勿單一依賴個人預測。

現在是買比特幣的好時機嗎？

若美聯儲確如海耶斯所言即將轉向寬鬆，且日圓持續承壓，則未來 6–12 個月可能是布局窗口。但應採用「分批買入」策略，避免一次性投入。