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Securitize 推出“真实”股票代币，打通合规证券与 DeFi 的桥梁
区块链证券化平台 Securitize 近日宣布，计划于 2026 年第一季度推出其备受瞩目的“真实”股票代币产品。与市面上多数仅提供价格敞口（exposure）的代币化股票不同，Securitize 强调其代币代表的是**真实、受监管的股权**，直接记录在发行公司的股东名册（cap table）上，并完全符合证券法规要求。
这一创新不仅旨在解决当前代币化股票普遍存在的合规性与所有权缺失问题，更试图将传统金融资产无缝接入去中心化金融（DeFi）生态，实现全天候、全链上交易。Securitize 表示，其目标并非取代传统金融体系，而是通过区块链技术对其进行“升级”。
什么是“真实”股票代币？与现有产品有何区别？
目前市场上的多数“代币化股票”实际上并不赋予持有者真正的股东权利。Securitize 指出，这些产品通常依赖特殊目的载体（SPV）或离岸结构，存在以下问题：
- 缺乏真实所有权：投资者持有的是衍生品或合成资产，而非公司实际股份；
- 合规风险高：部分产品以无需许可（permissionless）方式发行，未执行 KYC/AML 审查；
- 定价偏差与对手方风险：由于结构复杂，可能出现价格偏离或清算延迟。
相比之下，Securitize 的方案核心在于“**原生代币化**”（native tokenization）——即股票本身以合规证券形式在链上发行，每一枚代币都对应发行人股东名册中的一个登记权益。
“如果代币化要在公开市场层面产生真正影响，它必须交付所有权、真实的证券，并维持对投资者的保护。”全链上交易体验：DeFi 界面 + 传统合规
Securitize 计划为用户提供一种类似 DeFi 的“交换式”（swap-style）交易界面，使用户能像操作 Uniswap 或 Curve 那样买卖股票代币。但关键区别在于：所有交易均在合规框架内进行。
如何兼顾 DeFi 体验与监管要求？
Securitize 采取了多重机制确保合规：
- 作为美国证券交易委员会（SEC）注册的**转让代理**（Transfer Agent），负责维护股东记录；
- 实施**钱包白名单制度**，仅允许经 KYC/AML 验证的地址参与交易；
- 所有代币转移需通过智能合约自动执行合规检查。
这意味着，尽管交易发生在链上且支持 24/7 全天候进行（包括传统股市休市时段），但每笔交易仍满足证券法对投资者资格和转让限制的要求。
不止于快速结算：可编程证券才是未来
虽然“T+0 结算”常被视为代币化证券的主要优势，但 Securitize 认为更大的价值在于**可编程性**（programmability）。
一旦股票以合规代币形式存在于区块链上，它们就能与智能合约深度交互，从而解锁一系列新应用场景：
- 自动分红发放至持币钱包；
- 质押股票代币参与治理或获取收益；
- 作为抵押品在合规 DeFi 协议中借贷；
- 与其他链上资产组合构建结构化产品。
Securitize 强调，这种集成“**不会牺牲合规性或用户保护**”，因为底层资产本身就是受监管证券，而非模拟或合成工具。
| 特性 | 传统代币化股票 | Securitize 股票代币 |
|---|---|---|
| 所有权性质 | 价格敞口 / 合成资产 | 真实股权，记入 cap table |
| 合规机制 | 常无 KYC/AML，或依赖离岸结构 | SEC 注册转让代理 + 白名单钱包 |
| 交易方式 | 多为场外或中心化平台 | 全链上，DeFi 风格界面 |
| 可编程性 | 有限或不可用 | 支持智能合约集成 |
常见问题解答
Securitize 的股票代币和 Robinhood 或 eToro 上的“碎片化股票”一样吗？
不一样。Robinhood 等平台提供的仍是传统托管模式下的间接持有，用户不直接出现在发行人股东名册上。而 Securitize 的代币代表法律认可的直接所有权，且记录在链上。
普通散户能参与交易吗？
可以，但需先通过 Securitize 的 KYC/AML 审核，并将其钱包地址加入白名单。不符合资质的地址无法接收或交易这些代币。
这些股票代币能在 Uniswap 或其他 DEX 上自由交易吗？
不能。由于合规限制，交易只能在 Securitize 构建的、具备转让代理功能的专用平台上进行，或在与其集成的合规 DeFi 协议中发生，普通 DEX 无法支持此类受限资产。
如果 Securitize 倒闭，我的股票权益会消失吗？
不会。因为代币代表的是发行人（如上市公司）的真实股份，Securitize 仅作为转让代理。即使平台停止运营，股东权益仍可通过法律程序由发行人或其他指定代理确认和转移。
哪些股票会首批上线？
截至公告发布，Securitize 尚未公布具体标的，但表示将优先选择愿意采用链上股东名册的上市公司合作。预计初期可能聚焦于美国市场的小型或中型成长股。
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