美联储为银行参与加密业务打开新通道

美国联邦储备系统（美联储）近日宣布撤销2023年发布的一项监管指引，此举为受其监管的银行——包括未投保存款的州立会员银行——参与加密资产相关业务扫清了障碍。这一政策调整标志着美国金融监管机构对数字资产态度的进一步转变，也为传统银行体系与新兴加密经济之间的融合铺平了道路。

2023年指引为何成为障碍？

2023年的监管指引要求，所有受美联储监管的银行——无论是否持有联邦存款保险（FDIC）——都必须遵循与全国性银行相同的业务限制。其核心逻辑是：“相似的活动带来相似的风险，应接受相同的监管标准。”然而，这一原则在实践中产生了意想不到的后果。

由于全国性银行当时被禁止提供某些加密服务（如托管、交易或发行稳定币），未投保银行也因此被自动排除在外。更关键的是，若一家银行的主要业务涉及加密领域，它甚至无法获得美联储的“主账户”（master account），从而失去直接接入央行支付系统的能力。

“美联储此前引用这份尚未正式生效的指引拒绝了Custodia Bank的主账户申请，这在程序上存在法律瑕疵。”——Caitlin Long，Custodia Bank首席执行官

政策转向：从限制到引导创新

美联储在最新声明中明确指出，2023年的政策“已不再适用”，因为“金融体系以及董事会对创新产品与服务的理解已经显著演进”。取而代之的是一套新的指导框架，旨在为银行参与“创新活动”（包括加密货币相关服务）建立正式路径。

新机制的核心要求

新指引并非无条件放行，而是强调“风险可控前提下的创新”。银行需满足以下关键条件：

• 建立完善的加密资产风险管理框架；
• 确保客户资金与自有资产严格隔离；
• 披露相关业务的潜在风险与合规安排；
• 接受美联储对其创新活动的持续审慎监管。

美联储负责监管事务的副主席Michelle Bowman表示：“通过为负责任的创新产品和服务开辟路径，董事会正帮助银行业在保持安全稳健的同时，变得更加现代化、高效和有效。”

内部争议与监管分歧

值得注意的是，此次政策调整并非全票通过。美联储理事Michael Barr投下反对票，表达了对“监管套利”风险的担忧。

Barr的反对理由

Barr认为，维持不同类型银行之间的“平等对待”原则至关重要。他警告称，新政策可能：

• 削弱公平竞争环境；
• 鼓励银行通过选择监管身份规避更严格的规则；
• 产生与金融稳定目标相悖的激励机制。

尽管Barr曾因推动稳定币监管框架而被视为相对务实，但他也被部分行业人士指责与“Operation Chokepoint 2.0”（旨在切断加密企业银行服务的行动）有关联。这种内部张力反映出美联储在拥抱创新与防范风险之间的艰难平衡。

立场	支持方（如Bowman、Waller）	反对方（如Barr）
核心主张	允许差异化监管以促进创新	坚持统一标准以防监管套利
对加密业务态度	有条件开放，强调风险管理	高度谨慎，倾向维持限制

常见问题解答

哪些银行现在可以申请开展加密业务？

所有受美联储监管的州立会员银行（无论是否持有FDIC保险）均可在满足新指引的风险管理要求后，向美联储提交创新业务计划，包括加密资产托管、交易或结算服务。

什么是美联储“主账户”？为什么它如此重要？

主账户允许银行直接在美联储持有准备金并接入Fedwire等核心支付系统，实现以央行货币进行清算。没有主账户的银行必须依赖其他银行作为中介，成本高且效率低，尤其对专注加密业务的新型银行构成重大障碍。

Custodia Bank的案例说明了什么？

它揭示了此前监管逻辑的矛盾：一家银行因从事“不被允许”的加密业务而被拒发主账户，但该限制本身缺乏法律依据且程序存疑。新政策有望纠正此类个案，推动监管透明化。

新指引是否意味着银行可以随意发行稳定币？

不可以。稳定币发行仍需符合货币监理署（OCC）或州监管机构的许可，并满足资本、储备和披露要求。美联储的新框架仅解决其监管下的银行能否参与相关活动，而非替代其他监管审批。

普通用户会因此受益吗？

长期来看，银行若能合规提供加密服务，将提升市场信任度、降低交易成本，并可能推出更安全的法币-加密兑换渠道。但用户仍需注意，银行提供的加密产品不受FDIC保险覆盖，风险自担。