比特幣跟隨美元走弱？歷史重演的市場訊號

近期金融市場出現一項引人注目的現象：比特幣（Bitcoin）價格與美元指數（DXY）同步下滑，打破過去常見的「避險資產」敘事。這種同步下跌的走勢，不禁讓人聯想到過去幾次市場週期中的相似情境。本文將深入探討比特幣與美元之間的關聯性、歷史重演的可能原因，以及投資人應如何解讀當前局勢。

比特幣與美元的反向關係為何動搖？

長期以來，市場普遍認為比特幣具有「抗通膨」與「去中心化儲值工具」的特性，因此在美元貶值或全球流動性寬鬆時，往往會吸引資金流入加密市場。然而，2024年以來，我們卻觀察到比特幣與美元指數呈現罕見的同向下跌走勢。

這波同步走弱背後，反映的是整體風險資產的拋售潮。當美國聯準會（Fed）維持高利率更久（higher for longer）的政策立場，導致全球資金成本上升，投資人傾向撤出高風險資產，包括科技股與加密貨幣。即使美元因利差優勢而走強，但若市場擔憂經濟衰退，連帶也會打壓比特幣需求。

根據國際清算銀行（BIS）研究，全球美元流動性緊縮時，不僅新興市場受創，連帶加密市場也難以倖免。當銀行體系或大型機構減少槓桿操作，市場整體風險偏好下降，比特幣便不再被視為「避險天堂」，反而成為最先被拋售的資產之一。

回顧過往，有兩次關鍵時刻與當前情境高度相似：

2018年第四季：Fed持續升息，比特幣從近$20,000暴跌至$3,200，同期美元指數上漲，但年末因市場恐慌擴大，美元與比特幣一度同步回落。
2022年6月：通膨高漲迫使Fed激進升息，比特幣跌破$20,000，而美元指數衝上105以上；然而在銀行危機（如Celsius、Three Arrows Capital倒閉）爆發後，市場陷入全面性恐慌，比特幣與美元短暫同跌。

這些案例顯示，在極端風險厭惡情境下，傳統相關性可能失效。投資人不只看單一指標，而是綜合評估流動性、信用風險與市場信心。

面對這種「非典型」走勢，台灣投資人可從以下角度調整策略：

比特幣的吸引力往往與「實質利率」（名目利率減去通膨率）呈反向關係。若通膨降溫速度慢於升息步伐，實質利率仍高，不利無現金流資產如比特幣。

根據鏈上數據平台Glassnode統計，當USDT、USDC等穩定幣總市值萎縮，且大量比特幣流入交易所錢包，通常預示短期賣壓增強。這比單純觀察美元指數更具先行指標意義。

指標	看多訊號	看空訊號
穩定幣市值	持續擴張	連續3週萎縮
比特幣交易所淨流入	淨流出	單週增加逾5萬枚

「市場不會簡單複製歷史，但會押著相似的韻腳。」—— 這句話在加密市場尤其適用。與其預測走勢，不如建立應變機制。

短期內較難發揮抗通膨功能。在高利率環境下，比特幣更像高風險科技股，而非黃金。只有當市場確信通膨受控且利率將轉向，其儲值屬性才會重新被認可。

不一定。過去五年中，約有35%的時間兩者呈正相關。關鍵在於美元下跌的原因：若是因美國經濟衰退預期導致，比特幣也可能同步下跌；若是因全球風險偏好上升（如Fed降息），則比特幣通常上漲。

可定期查看TradingView上的「BTC vs DXY」雙軸圖表，或使用CoinGlass、LookIntoBitcoin等平台提供的宏觀指標儀表板，避免僅依賴社群媒體片面解讀。

若你屬於保守型投資人，且短期無補倉計畫，可考慮部分轉換為USDC（由美國公司發行、每月公布儲備證明）以保留購買力。但需注意穩定幣本身也有監管與兌付風險。

根據2018年與2022年經驗，市場情緒修復平均需6–10週。觸底信號包括：恐懼貪婪指數低於20、礦工拋售壓力減緩、以及巨鯨地址開始累積。建議設定具體指標而非猜測時間點。