《加密市場的「清晰法案」究竟想釐清什麼？》

近年來，隨著加密貨幣在全球快速發展，各國監管機構紛紛試圖建立明確的法律框架，以保護投資人並促進產業創新。美國國會提出的《清晰法案》（Clarity for Payment Stablecoins Act，簡稱 CLARITY Act）正是在此背景下應運而生。雖然名稱聚焦於「穩定幣」，但其影響力遠超單一資產類別，甚至可能重塑整個數位資產生態系的監管格局。本文將深入解析該法案的核心目標、適用範圍，以及對台灣投資人與業者的潛在意義。

CLARITY 法案的立法初衷

CLARITY 法案最初由美國眾議院金融服務委員會提出，主要目的是為「支付型穩定幣」（payment stablecoins）建立統一且明確的聯邦監管標準。過去，美國各州對穩定幣發行採取不同規範，導致企業合規成本高昂，也讓消費者難以辨識哪些穩定幣具備足夠保障。

「我們需要一個全國一致的規則，讓創新者知道紅線在哪裡，同時確保大眾資金安全。」——法案共同提案人之一的議員 Patrick McHenry

值得注意的是，該法案僅針對用於支付目的的穩定幣（如 USDC、USDT 等），而非所有加密資產。它試圖區分「支付工具」與「投資商品」，避免將比特幣或以太坊等非穩定幣資產納入過度監管。

誰能發行穩定幣？有何限制？

根據 CLARITY 法案草案，只有符合特定資格的機構才能發行支付型穩定幣，包括：

• 受聯邦監管的銀行：如國民銀行（National Banks）或儲蓄機構（Savings Associations）。
• 經州政府特許並取得聯邦認可的非銀行發行商：需滿足資本、流動性與備付金要求。

備付金與透明度要求

法案明確規定，所有穩定幣必須以「高流動性、低風險資產」全額備付，例如現金、短期美國國債或隔夜逆回購協議。此外，發行方須每週公布儲備資產明細，並接受第三方審計。

備付資產類型	是否允許	備註
現金與活期存款	✓ 允許	最優先選項
美國國庫券（1年內到期）	✓ 允許	需具備高流動性
商業票據或公司債	✗ 禁止	風險過高
其他加密資產（如 ETH）	✗ 禁止	不得作為穩定幣抵押品

對台灣投資人與業者的啟示

雖然 CLARITY 法案是美國國內立法，但其監管邏輯可能成為全球典範。對台灣而言，有三點值得關注：

• 穩定幣使用更安全：若主流穩定幣依此標準發行，用戶兌換與支付風險將大幅降低。
• 台商赴美合作門檻提高：台灣金融科技公司若想與美國穩定幣發行商合作，需理解其合規架構。
• 本地監管可能跟進：金管會已多次表示將研擬穩定幣管理機制，美國做法或成參考藍本。

尤其值得注意的是，法案