机构资金重返比特币市场：供应格局迎来关键转折

近期，比特币（BTC）市场出现了一个重要信号：机构投资者的买入需求首次在数周内持续超过每日新挖出的比特币供应量。这一变化标志着市场情绪可能正从短期悲观转向长期战略布局，尤其在价格较10月高点回调超30%的背景下，机构重新将BTC视为价值储存工具。

机构买盘压过矿工新增供应

根据量化数字资产基金Capriole Investments的最新数据，在过去三天中，机构买入的比特币数量已连续高于每日新挖出的BTC总量。具体而言，当前机构日均净买入量比新挖供应高出约13%。这是自11月初以来，首次出现由企业级需求驱动的比特币净供应收缩。

“这是自11月以来，公司层面的需求首次对整体BTC流通供应产生净减少效应。” — Capriole Investments

尽管这一规模尚无法与两个月前牛市高峰期相比，但其象征意义重大。它表明即使在价格承压、市场波动加剧的环境中，仍有机构选择“逢低吸纳”，为未来升值做准备。

企业金库策略分化明显

值得注意的是，并非所有持有比特币的企业都在增持。Capriole创始人Charles Edwards指出，在BTC价格从126,000美元高点回落至80,500美元区间的过程中，市场参与者承受了巨大压力。过去一个月内，**没有新增**宣布将BTC纳入资产负债表的上市公司，反而出现了首批“企业金库减持”案例。

MicroStrategy逆势加仓

在全球企业比特币金库中，MicroStrategy仍是最坚定的持有者。即便股价和币价双双下跌，该公司仍在持续增持BTC，强化其“数字黄金”战略定位。

企业“飞轮”机制面临挑战

然而，Capriole的AI分析揭示了一个潜在风险：企业金库模式的“飞轮效应”正在减弱。表现为：

多家比特币金库公司股价大幅折价于其净资产价值（NAV）；
部分公司杠杆率上升，财务压力增大；
市场对这类公司的信心出现动摇。

这些因素可能延缓比特币价格的自然修复路径，即使网络基本面依然健康。

ETF资金外流与战略囤积并存

本周，美国现货比特币ETF遭遇显著资金流出。据Farside Investors数据，仅周一至周三两天，净流出额就高达6.35亿美元。这一现象反映出短期投资者的避险情绪。

但链上分析平台CryptoQuant指出，这并不意味着整体机构信心崩塌。相反，市场正处于“过渡期”——短期悲观与长期积累并存。正如分析师GugaOnChain所言：

“比特币在即时压力与长期升值预期之间不断震荡。ETF流出反映的是散户或短期资金动向，而真正的‘巨鲸’仍在悄悄建仓。”

这种分化表明，当前市场结构正变得更加成熟：投机性资金退潮，而具备长期视野的资本开始主导下一阶段走势。

常见问题解答

什么是“机构需求超过新挖供应”？这意味着什么？

这表示机构每天买入的比特币数量超过了矿工当天新挖出的数量（目前约900枚/天）。若持续发生，将导致市场上可交易的BTC减少，理论上对价格构成支撑。

为什么ETF资金外流的同时机构还在买入？

ETF主要面向普通投资者，其资金流动反映短期情绪；而大型机构（如MicroStrategy或对冲基金）通常通过场外（OTC）直接购买，不受ETF影响，且更注重长期配置。

企业金库公司减持对比特币价格有多大影响？

若多家公司集中抛售，可能引发市场恐慌。但截至目前，仅有个别公司试探性减持，MicroStrategy等龙头仍在增持，整体影响有限但需持续关注。

当前比特币的“网络基本面”指哪些指标？

主要包括：全网算力稳定、活跃地址数维持高位、长期持有者持仓比例上升、交易所余额下降等，这些均显示底层使用和持有意愿未受价格下跌显著影响。

普通投资者该如何看待当前市场信号？

应区分短期波动与长期趋势。机构行为可作参考，但不构成投资建议。建议结合自身风险承受能力，避免追涨杀跌，并优先考虑定投等稳健策略。