英国FCA就加密质押、DeFi与交易所监管展开全面征询

英国金融行为监管局（FCA）近日发布三份咨询文件，正式启动针对数字资产市场的系统性规则制定程序。此举标志着英国政府在构建全面加密资产监管框架方面迈入关键阶段。FCA明确表示，本轮征询将聚焦于加密交易平台、中介机构、质押服务、借贷业务、市场滥用、信息披露以及去中心化金融（DeFi）等核心领域，公众意见反馈截止日期为2026年2月12日。

FCA强调，新规则旨在“支持创新的同时确保消费者充分理解加密投资的风险”。监管机构指出，监管目的并非消除所有风险，而是推动市场参与者以负责任和透明的方式运营。FCA支付与数字金融执行董事大卫·吉尔（David Geale）表示：“我们的目标是建立一个既能保护消费者、又能促进信任并支持创新的制度。”他同时呼吁行业积极反馈，以帮助塑造最终规则。

从广告合规迈向全面市场结构监管

此次咨询标志着英国加密监管重心从早期的金融推广合规与反洗钱（AML）要求，正式转向构建完整的“市场结构”规则体系。这意味着未来加密市场将逐步向传统金融市场看齐，在交易秩序、信息披露和投资者保护等方面设立更高标准。

交易所将面临更严格的运营规范

根据提案，加密交易平台需遵守更清晰的资产上币标准、信息披露义务及交易完整性要求。例如，平台必须说明某项资产为何被允许交易，并定期更新其风险状况。此外，FCA拟引入类似传统金融市场的反内幕交易和反市场操纵机制，以提升市场公平性。

质押与借贷服务纳入审慎监管视野

针对日益流行的加密质押（staking）服务，FCA特别关注“收益型产品”对用户资产的锁定风险。监管机构正征询意见：企业应如何向客户清晰披露质押期间资产无法赎回、价格波动及智能合约漏洞等潜在风险。同样，加密借贷与借出业务也将被纳入监管范围，拟设保障措施以平衡借贷双方权益，防止过度杠杆或流动性危机。

去中心化金融（DeFi）是否应受同等监管？

本次咨询最具争议也最具前瞻性的议题之一，是对DeFi活动的监管定位。FCA明确提出问题：当DeFi协议提供无需中介的交易、借贷或质押功能时，其开发者或前端运营方是否应承担与传统金融机构相同的合规责任？

尽管DeFi以“无需许可”和“抗审查”为核心理念，但FCA认为，若某类活动实质上提供金融服务，无论其技术架构如何，都应接受相应监管。不过，监管机构也承认DeFi的匿名性和去中心化特性给执法带来挑战，因此正寻求可行的“责任锚点”——例如前端界面控制者或协议治理代币持有者。

“在我们与合作伙伴共同推进英国加密规则的同时，公众必须牢记：目前加密资产基本处于未受监管状态——仅金融推广和金融犯罪相关活动除外。” —— David Geale，FCA执行董事

立法进程加速：2027年前纳入主流金融法律体系

就在FCA启动咨询的前一天，英国财政部宣布计划于2027年10月前提交法案，将加密资产正式纳入现有金融法律体系。这意味着届时所有加密企业都将置于FCA的直接监管之下。

财政大臣蕾切尔·里夫斯（Rachel Reeves）称此举是“巩固英国作为数字时代全球金融中心地位的关键一步”。通过将加密活动纳入《金融服务与市场法》（FSMA）等既有法律框架，英国希望在吸引创新企业的同时，建立可预测、高信任度的市场环境。

监管领域	当前状态	2027年目标
金融推广	已受FCA监管	维持并强化
反洗钱（AML）	注册制，部分合规	全面纳入金融犯罪监管体系
交易平台与DeFi	基本无监管	纳入FSMA，持牌运营
质押与借贷	无专门规则	设立风险披露与资本要求

常见问题解答

普通用户现在使用加密交易所安全吗？

目前英国绝大多数加密服务（如交易、质押、借贷）尚未受FCA全面监管，仅金融广告和反洗钱有明确要求。用户资金不受金融补偿计划（FSCS）保护，一旦平台倒闭或遭黑客攻击，可能无法追偿。建议选择已在FCA注册AML的平台，并避免将大量资产长期存放在第三方钱包中。

参与PoS质押会被视为“投资”而受监管吗？

根据FCA倾向，若企业向用户提供质押服务并承诺收益（如年化5%），该行为很可能被归类为“受监管活动”，需申请牌照。但用户自行在个人钱包中质押（如运行验证节点）通常不受影响。关键在于是否有第三方介入并承担资产管理职责。

DeFi协议开发者会被要求申请FCA牌照吗？

目前尚无定论，但FCA正探索“责任归属”机制。如果开发者持续控制协议升级、前端界面或资金流向，可能被视为“事实上的服务提供者”而需合规。完全去中心化且无人控制的协议可能豁免，但实践中极难满足此标准。

2026年2月前提交反馈会影响最终规则吗？

会。FCA明确表示本轮咨询结果将直接影响2027年立法的具体条款。行业机构、技术专家甚至个人用户均可通过官网提交意见。重点关注问题包括：DeFi监管边界、质押风险披露模板、市场操纵定义等。

英国新规会影响海外用户访问英国DeFi平台吗？

有可能。一旦平台被认定在英国“开展业务”（如提供英文界面、接受英镑、投放英国广告），即使服务器在境外，也可能需遵守FCA规则。届时平台或限制非合规地区用户访问，或要求完成身份与风险评估流程。