比特币跌破86,000美元：巨鲸抛售27.8亿美元，市场底部尚待确认

本周一，比特币（BTC）价格跌破86,000美元关口，延续了近期的下行趋势。尽管散户和中小型投资者持续逢低买入，但持有大量仓位的“巨鲸”却借机大规模出货，导致市场持续承压。数据显示，在同一统计周期内，零售与中型钱包累计买入4.74亿美元，而巨鲸则抛售高达27.8亿美元，供需严重失衡。

巨鲸主导抛压，散户逆势抄底

根据链上数据分析机构Hyblock Capital的订单流数据，不同规模参与者的行为出现显著分化。持有价值0至1万美元的零售钱包累计净买入达1.69亿美元，持续在下跌行情中挂单接盘；而资产规模在1,000至10万美元之间的中型投资者也建立了3.05亿美元的净多头寸，试图提前布局反弹。

“小资金将低于10万美元的价格视为折扣机会，而大资金则视其为减仓窗口。”

然而，资产规模在10万至1,000万美元之间的巨鲸钱包却录得-27.8亿美元的累计净卖出量。这种规模的抛售远超散户与中型投资者的承接能力，造成明显的流动性错配。

短期持有者陷入亏损，市场或现“投降式抛售”

链上分析师Axel Adler Jr.指出，比特币短期持有者的“已实现盈亏比”（SOPR，7日移动平均）已跌破1，目前徘徊在0.99附近。这意味着，持有时间少于155天的比特币正在以平均亏损状态被卖出。

历史上，SOPR低于1常被视为局部“投降”（capitulation）阶段的信号——即恐慌性抛售达到高峰。但Adler强调：压力本身并不等于反转。只有当SOPR重新站上并稳定在1以上，才表明买方真正开始吸收卖压，市场可能迎来可持续反弹。

技术面破位，下探目标指向80,600美元

从技术分析角度看，比特币已跌破关键支撑结构。价格不仅跌破月度成交量加权平均价（VWAP），更在四小时图上形成“看跌结构破位”（Bearish Break of Structure），确认短期上涨趋势终结。

当前，比特币面临两个关键下行目标：

• $83,800：近期波动低点，短期支撑位；
• $80,600：本季度最低点，若卖压持续，可能再次测试该区域。

综合订单流、链上指标与技术形态，目前尚无明确底部信号。投资者需保持耐心，等待多重指标共振确认趋势反转。

常见问题解答

什么是“巨鲸”？他们为何能影响比特币价格？

“巨鲸”指持有大量比特币（通常价值超10万美元）的钱包地址。因其单笔交易规模巨大，集中买卖可瞬间改变市场供需，引发价格剧烈波动。

SOPR低于1意味着什么？普通投资者该如何理解？

SOPR（Spent Output Profit Ratio）衡量卖出时是否盈利。低于1表示多数卖出行为处于亏损状态，常出现在市场恐慌阶段，但不等于立即反弹，需结合其他指标判断。

散户现在抄底是否安全？

当前数据显示散户确实在积极买入，但巨鲸抛压仍占主导。若价格跌破80,600美元，可能触发更多止损或杠杆清算，建议分批建仓并严格控制风险敞口。

什么是“流动性池”？为什么价格会回测这些区域？

流动性池指历史成交密集区或止盈/止损订单聚集的位置。市场常通过“扫荡流动性”来触发连锁反应，因此83,800和80,600等前期低点成为潜在目标。

如何跟踪巨鲸和散户的买卖行为？

可通过链上分析平台（如Glassnode、CryptoQuant、Hyblock）查看不同规模钱包的“净流量”（Net Flow）或“累计成交量差值”（Volume Delta），实时监测资金动向。