IREN股价反弹：36亿美元融资计划引发市场震荡后企稳

比特币矿企 IREN（股票代码：IREN）股价在周三强势反弹，此前一日因宣布高达36亿美元的融资计划而暴跌逾15%。市场情绪一度恐慌，但投资者迅速消化消息，推动股价当日最高上涨7.6%，收于43.96美元，涨幅达6.9%。

巨额融资背后的AI转型战略

IREN于周三宣布，将通过两项并行举措筹集总计36亿美元资金：一是发行20亿美元的可转换债券，二是通过增发股票募集16.3亿美元。此举旨在加速部署算力基础设施，以满足人工智能（AI）领域激增的计算需求。

近年来，越来越多的加密矿企正从传统挖矿业务转向AI算力服务。据《矿工杂志》（The Miner Mag）2024年10月的统计，仅2024年第四季度，15家上市矿企就通过债务和可转债融资46亿美元；进入2025年后，这一趋势持续升温，预计第二季度融资额将达15亿美元。

为何矿企纷纷“举债求变”？

• 市场需求转变：AI训练对高性能计算的需求远超比特币挖矿，利润率更具吸引力。
• 资产复用优势：矿企已拥有电力、冷却和数据中心基础设施，转型成本相对较低。
• 资本市场窗口期：当前利率环境和投资者对AI主题的热情为融资创造了有利条件。

市场为何先跌后涨？

周二公告发布后，IREN股价应声下跌，主要源于投资者对股权稀释的担忧。增发新股通常会摊薄现有股东权益，而大规模可转债也可能在未来转换为股票，进一步压低每股价值。

“任何进行融资的公司，现在都该卖出。”——财经评论员吉姆·克莱默（Jim Cramer）在X平台发文警示投资者。

然而，周三的反弹表明市场开始重新评估该计划的长期价值。IREN明确表示，部分股权融资所得将用于回购部分可转债，从而优化资产负债表结构。此外，公司还斥资1.748亿美元进行“上限看涨期权”（capped call）交易，以对冲未来股价上涨带来的潜在稀释风险，增强股东信心。

“反向克莱默效应”是否助推反弹？

值得注意的是，克莱默的看空言论反而可能刺激了买盘。社交媒体上广泛流传的“反向克莱默效应”（Inverse Cramer Effect）认为，他公开唱衰的股票往往随后上涨。尽管这一现象缺乏严谨统计支持，但在散户投资者中颇具影响力，或在短期内放大了市场情绪。

财务策略与股东保护机制

IREN此次融资并非单纯“圈钱”，而是配套了多项股东保护措施：

措施	目的
回购部分可转债	降低未来转股压力，改善债务结构
执行上限看涨期权交易	锁定未来股价上限，减少稀释影响
明确资金用途（AI算力部署）	提升长期增长叙事，吸引主题投资者

尽管如此，IREN股价仍较2024年10月创下的62美元以上的历史高点有显著回落，反映出市场对其转型成效仍持观望态度。

常见问题解答

IREN此次36亿美元融资具体怎么分配？

其中20亿美元来自新发行的可转换债券，另外16.3亿美元通过向市场增发普通股募集，两者同步进行。

什么是“上限看涨期权”（capped call），它如何保护股东？

这是一种金融衍生品交易，公司支付费用后，可在未来股价上涨时以预设价格回购自身股票，从而抵消部分因可转债转股造成的股权稀释，稳定每股收益。

为什么矿企转型做AI算力是趋势？

因为AI训练需要大量GPU算力，而矿企已具备现成的电力、散热和机房资源，只需更换硬件即可切入高增长赛道，边际成本较低。

克莱默说“卖出IREN”，我该听他的吗？

克莱默观点仅代表个人意见，其历史荐股准确率存在争议。投资者应结合公司基本面、行业趋势及自身风险承受能力独立判断，而非盲目跟从单一声音。

IREN股价还能回到62美元高点吗？

这取决于其AI业务落地速度、盈利能力及整体市场情绪。若新算力项目如期投产并产生稳定现金流，叠加AI板块热度回升，理论上存在重返高点的可能，但短期不确定性仍高。