Metaplanet是如何将一家陷入困境的酒店公司转变为亚洲增长最快的比特币代理，而7500%的股价飙升是实力的体现还是狂热的象征？

目录

Metaplanet在比特币持有量上超越特斯拉

日本上市企业Metaplanet Inc.（MTPLF）在其最新购买了1,234个比特币后，正式超越特斯拉成为企业级比特币（BTC）持有者。

6月25日提交的一份披露文件中，该公司表示，它以约193亿日元（约合1.33亿美元）的价格购入这些比特币，每枚比特币的平均价格约为1560万日元，约合107,900美元。

*Metaplanet额外收购1,234 $BTC，总持仓达到12,345 BTC* pic.twitter.com/ppeGIrfVfe

随着这次最新的购买，Metaplanet的比特币总持仓量已达到12,345 BTC，超过了拥有11,509 BTC的特斯拉。

目前，该公司是全球第五大公开比特币持有者。只有Strategy、Marathon Digital、Galaxy Digital和Riot Platforms这四家公司持有更多比特币，且它们都专注于加密货币业务。

Metaplanet从2024年4月开始实施比特币积累战略。自2025年初以来，其比特币持仓总价值上涨了315%，这既反映了其购买时机，也体现了比特币价格的整体上涨。

投资者情绪依然强劲。今年6月初，当公司宣布最新收购计划时，其股价在一个交易日内上涨近7%，达到1,595日元，约合11美元。

为何采用比特币策略是合理的

成立于1999年的Metaplanet公司，在早期主要涉足传统行业，主要从事酒店管理和企业服务。

该公司管理酒店并运营投资者关系咨询公司，在日本更广泛的经济环境中是一个相对低调的企业。

随着时间推移，财务问题逐渐显现。日本经济也显示出更深层次的压力，受到长期结构性停滞、公共债务上升以及持续低利率的影响，使得企业难以保持资本价值。

2024年初，Metaplanet的管理层采取了转变方向的措施。董事会采用了以比特币为核心的储备策略，并于2024年4月正式将比特币列为首要储备资产。

公司高管指出，日元疲软和现金的实际回报下降是这一举措的关键原因。

随后不久，Metaplanet发布了所谓的《比特币宣言》。该文件阐明了其在储备和资本配置决策中优先考虑比特币的长期承诺。

这一策略最初较为谨慎。2024年4月，公司以每枚约1020万日元（约合650万美元）的价格购买了117.7个比特币。

该公告引发了迅速的市场反应。当天Metaplanet的股价从大约20日元涨至35日元，约合0.13至0.22美元。截至6月27日，MTPLF的交易价格为1,500日元，自采用BTC策略以来已上涨超过75倍。

随着计划的推进，公司开始更加积极地重新定位自己。它宣布计划开设一家以比特币为主题的酒店，并获得了在日本运营《比特币杂志》的许可。

为了资助其比特币策略，Metaplanet选择通过股权发行筹集资金，而不是债务融资，几乎所有的股份销售收益都被用于购买更多的比特币。

随着比特币价格上涨和投资者兴趣增强，Metaplanet扩大了其雄心。它于2023年1月推出了“2.1亿计划”，目标是在2025年底之前积累3万个比特币，到2026年底达到10万个比特币。

2025年6月，该公司推出了一项更为广泛的计划，称为“5.55亿计划”。根据该计划，Metaplanet将在两年内发行5.55亿股新股，筹集约7800亿日元的资金。

该计划的目标是到2027年底累计持有21万个比特币，约占比特币固定供应量2100万个的近1%。

由于持续的股权募集，流通股数量大幅增加，到2025年中期已达到约7.6亿股。

Metaplanet承认频繁发行股票所带来的风险，尤其是股东稀释的潜在影响。

为了解决这个问题，公司引入了一个名为“比特币收益率”的指标，用于跟踪每份股票持有的比特币数量。

该结构旨在确保每次筹资都能带来比股票数量比例增长更多的比特币，从而随着时间推移提高每股比特币的数量。

公司目标是每个季度的比特币收益率增长35%。如果能够持续实现这一目标，那么每次筹资都将具有增益性。

然而，这种模式也存在明显的风险。如果比特币价格快速下跌或筹资结果低于预期，收益率的增长可能会减少，从而降低对股东的益处。

自2017年以来的首次盈利

Metaplanet转向以比特币为重点的储备模型，从根本上重塑了其财务状况。经过数年的亏损运营，公司在2024年实现了全年经营利润，标志着自2017年以来首次恢复盈利。

收入从2023财年的2.61亿日元（约180万美元）增至2024财年的10.62亿日元（约730万美元）。公司实现了3.5亿日元（约240万美元）的经营利润，扭转了前一年的4.68亿日元（约320万美元）亏损。

Metaplanet的资产基础变化更为显著。总资产从16.66亿日元（约1150万美元）增至303.25亿日元（约2.097亿美元）。净资产从11.52亿日元（约800万美元）增至189.23亿日元（约1.309亿美元）。

积极的势头延续到了2025财年。仅第一季度，Metaplanet就报告了约5.5亿日元（约380万美元）的经营利润。

这一数字是该公司历史上最高的季度业绩之一，得益于比特币价格上涨、持续的比特币积累以及由比特币支持的金融活动所产生的收益。

Metaplanet日益壮大的财务状况也提升了其在公开市场中的地位。现在，它被公认为亚洲最大的比特币企业持有者。在日本，它是唯一一家将比特币作为核心储备资产的上市公司。

投资者的兴趣也随之而来。在采用比特币策略之前，Metaplanet仅有几千名股东。如今，它拥有超过6万名投资者，涵盖零售和机构参与者。

在日本的零售投资者中，需求部分受到该国税收环境的推动。直接持有加密货币的资本收益可能被征收高达55%的税率，因此通过上市公司进行股权投资成为更具吸引力的选择。

机构关注也在增加。Metaplanet的股票已被多家交易所交易基金纳入，包括国内和国际基金。它越来越被视为一种非传统增长工具，通过受监管的股权市场间接接触比特币。

亚洲企业的商业策略正在演变